摘自《安邦每日金融》
【摘 要】短短两周内，先后有六大中央部委出台贯彻国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见的实施意见。接下来，更多部委的实施意见也将陆续出炉，向民资开放市场的大幕徐徐开启。
应该说，六部委实施意见都有一定含金量，但比较下来还是有区别的。先说铁道部，该部实施意见就开放度而言在六部委中最高，可称之铁路市场全方位开放“宣言书”。但就开放的大头铁路建设和运营一块，民资机会并不太多。前者涉及民资“体能不足”，后者缘自铁路客运货带有公益属性，法律规定由政府定价，民资回报空间受限。民资进入铁路，有戏可唱的部分是参与专用设备制造等等，但可获利润最多也就是制造业的平均利润，不可能很高。何况铁路专用设备安全认证门槛极高。
对比下来，六部委实施意见中含金量最高的，非银监会莫属。银监会允诺民资以多种方式投资银行。简略来讲，前不久温州金融实验区的政策，除民资自由集资只须向政府备案不允许在温州以外尝试外，几乎就是温州实验方案的“全国版”。说银监会实施意见含金量相对较高，是指国内银行业向多种所有制资本开放投资已有较长时间的实践和相对成熟的做法。
举个例子，去年国内银行业净利润率比烟草业还高，以至于民生银行(600016,股吧)行长公开坦陈“我们的利润高到自己都不好意思说”，而招来舆论对银行垄断的炮轰。事实是，银行高利润固然与银行乱收费有关，但一味与垄断挂钩则不够客观。殊不知恰恰大如民生银行这类“上市大行”，其政府股权不足两成，社会资本包括民资股权则高达八成还多。就算按华尔街标准，它也该算彻头彻尾的民营银行了。
再举一例，在省级城商行中，譬如南京银行(601009,股吧)、宁波银行(002142,股吧)、浙商银行，都系典型的民营银行。尤其是浙商银行，民资处于绝对控股地位，且这些银行家家获利颇丰。由于中国太大，且地区差距太大，中小企业资金需求量太大，民资进入银行业的高利润回报至少可再持续十年，当无悬念。
不过，眼下哪类银行最适合民资进入，却颇有讲究。工商、农业、中国、建设、交通以及民生、招商这类大银行，民资进入“实力不济”。省级城商行部分已上市，剩余的早晚也会上市，想进去持股必须溢价购买。溢价不涉及市场歧视，乃股权交易的游戏规则，属国际惯例。银监会为民资量身定制的渠道是参与设立村镇银行、小贷公司等。这些金融空白当然值得有长远眼光的民资潜心耕耘，但村镇银行之类要成大气候，尚有一个较长市场信誉培育期，心急吃不上热豆腐。
眼下还有一类银行由县级农信联社改制而来。譬如被业界树为改制样板的浙江瑞丰银行，原先叫绍兴县农信联社，就是这家县级农信联社，在改制前的存贷款总额已连续20余年超过当地工商、农业、中国、建设、交通银行(601328,股吧)县级分行的存贷款总额，改制后银行的发展势头更是好生了得，弄得当地外来银行只好心悦诚服自叹不如。
众所周知，全国有2000多个县，每县都有农信联社。未来5年，至少有经济排名前300位的县级农信联社要改制为各自的“瑞丰银行”。要从“社”变“行”，资本金大增容是首要前置条件，而县级国企早已所剩无几，正好为民资进军“县级银行”创造了天赐良机。外加政策明确支持，有实力的民资此时不上，更待何时？“县级银行”每每在县域金融服务竞争中独领风骚，关键就在它属于本县可直接使唤的银行，这也许对县域内从事金融服务的“外来和尚”不够公平，但却是现实县情，短期内难以改变。
已有论者嫌银监会还不够开放，其主要论据是利润依然不能市场化。笔者想说的是，开放总是渐进的，利率何时市场化，银监会说了也不算。善于抓机会的民资，当不会把精力花在目前尚不现实的抱怨上，而不妨主动开掘眼下金融市场内的开放洼地，提前谋篇布子抢占市场先机。
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